A primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi - AFP
Ação coordenada entre Tóquio e Washington injetou 15,4 trilhões de ienes no mercado cambial em menos de um mês. Movimento inédito sinaliza limite de tolerância com a divisa e alerta especuladores globais.
O governo japonês acaba de realizar a mais agressiva ofensiva cambial de sua história recente, gastando o valor recorde de US$ 96,4 bilhões (cerca de 15,4 trilhões de ienes) em menos de um mês para impedir o colapso da sua moeda. Segundo dados oficiais divulgados nesta sexta-feira (28) pelo Ministério das Finanças, o volume sem precedentes injetado no mercado buscou estancar a desvalorização do iene, que recentemente tocou seu patamar mais crítico em 40 anos frente ao dólar. A operação de “salvamento” ganhou um peso estrutural ainda maior por contar com o inédito apoio financeiro e estratégico dos Estados Unidos, mudando completamente a dinâmica de risco para quem aposta contra a divisa asiática.
A pressão brutal sobre a moeda do Japão vinha escalando nas últimas semanas, com a cotação flertando perigosamente com a marca de 160 ienes por dólar. Essa deterioração acionou um alerta vermelho nas finanças de Tóquio, forçando as autoridades a agirem com força máxima e realizarem compras coordenadas para varrer os fundos vendidos (que apostam na queda da moeda) do mercado.
O peso dessa intervenção reside no rompimento da prática tradicional do governo japonês, que costumava atuar sozinho e apenas após as decisões formais do banco central. Em uma articulação rara, a aliança com o Tesouro norte-americano funcionou como um recado direto aos grandes especuladores: a tolerância do eixo Washington-Tóquio à fraqueza cambial estrutural chegou ao limite.
Os efeitos práticos das intervenções bilionárias já são sentidos nas principais mesas de operação globais. Antes do início da primeira leva de ações orquestradas, no fim de julho, o iene estava espremido perto de 164 por dólar. Após as rodadas de compra de agosto, a moeda conseguiu fôlego sustentado, sendo negociada na casa de 159,68 por dólar no encerramento desta semana asiática.
O alinhamento com os Estados Unidos provou ser o verdadeiro divisor de águas. O atual secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, operou ativamente nos bastidores e validou as compras reais, endossando publicamente a ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama. Trata-se de um nível de coordenação bilateral que o mercado não testemunhava desde a crise asiática de 1998.
Para garantir a eficácia da defesa cambial nos próximos meses, as autoridades se apoiaram nos seguintes pilares táticos:
Efeito surpresa no calendário: Entradas agressivas de liquidez em datas atípicas — inclusive na véspera de reuniões do banco central —, maximizando o prejuízo das posições especulativas de curto prazo.
Uso de linhas do Fed: Abertura para a utilização da chamada FIMA Repo Facility, mecanismo do Federal Reserve que garante munição bilionária em dólares ao Japão sem que o país precise liquidar sua carteira de Treasuries americanos.
Volume ilimitado: A entrada dos EUA na operação transmitiu a mensagem ao mercado de que não há um teto financeiro rígido para a atuação estatal conjunta.
A magnitude das operações de agosto aumenta a urgência por soluções macroeconômicas duradouras. Apenas neste ano de 2026, o governo japonês já torrou 27 trilhões de ienes no controle da moeda. A avaliação unânime entre os gestores é que, embora eficaz para estabelecer um piso imediato, o esforço bilionário não sobrevive no longo prazo sem suporte sólido da política monetária.
As atenções dos investidores estão agora voltadas para o Banco do Japão (BoJ) em setembro. O mercado projeta um novo aperto nos juros pelo banco central japonês, passo fundamental para reduzir o abismo de rentabilidade que continua drenando o capital asiático em direção a títulos ocidentais de maior retorno. Uma postura mais agressiva do BoJ pode ser a última peça para inverter a tendência estrutural de dólar forte na região.
Em contrapartida, a velocidade da estabilização dependerá diretamente do Federal Reserve. Operadores seguem decifrando os recentes recados deixados no simpósio de Jackson Hole — como o balizamento de Kevin Warsh —, à espera de cortes nos juros americanos. A grande lição deixada pelas intervenções deste mês é que a barreira de proteção do iene agora é global, cobrando um preço altíssimo de quem tentar desafiar a liquidez somada das duas maiores economias do mundo livre.
