Gabriel Galípolo, indicado pelo governo para a presidência do Banco Central (BC) (Crédito: Lula Marques/ Agência Brasil)
Com
um final de 2024 mostrando um cenário macroeconômico rodeado por
incertezas, a equipe de pesquisa macroeconômica do Itaú revisou sua
projeção para a taxa básica de juros, a Selic, apontada agora em 15% até o ano de 2024.
“Diante da piora relevante das expectativas de inflação,
do câmbio mais depreciado e da atividade ainda resiliente, esperamos
que o Banco Central siga elevando a taxa de juros até 15% ao longo de
2025. Para 2026, projetamos queda da Selic para 13%”, diz a casa.
O time de macro do Itaú, liderado pelo economista Mario Mesquita, aponta que com a última decisão do Copom
– com alta de 1 ponto percentual (p.p.), para 12,25% – a autoridade
monetária sinalizou que, a menos que o cenário mude, pretende elevar a
Selic em igual magnitude mais duas vezes.
“A
decisão foi motivada pela forte deterioração das expectativas de
inflação, e pela surpresa com a atividade no terceiro trimestre deste
ano, resultando em um hiato do produto mais aberto do que o antecipado”,
observa o Itaú.
“Houve um aumento relevante da projeção de
inflação no horizonte relevante (segundo trimestre de 2026), de 3,6% na
reunião de novembro para 4,0% na reunião de dezembro, indicando a
necessidade da política monetária avançar ainda mais em território
contracionista”, completa.
Dessa forma, a expectativa é de que a taxa Selic atinja o patamar de 15% no decorrer de 2025 (ante 13,50% da projeção anterior) e permaneça nesse nível até o final do ano.
Com relação ao ritmo, o Itaú espera mais duas altas de 1 p.p. e uma alta final de 0,75 p.p. na terceira reunião do ano.
“Naturalmente,
diante do balanço de riscos assimétrico para inflação, há possibilidade
de um ciclo ainda maior. Para 2026, projetamos queda da taxa de juros
para 13%”.
Itaú revisa PIB para cima e vê dólar a R$ 5,70
Olhando para outras variáveis, o Itaú espera um dólar a R$ 5,70 neste e no próximo ano.
A
tese da casa é de que apesar do diferencial de juros elevado, o cenário
global de dólar forte, o aumento prêmio de risco doméstico e a
deterioração das contas externas pressionam o real.
Juntamente com
isso, os especialistas enxergam um cenário de ‘mais crescimento e juros
mais altos’, com projeções de PIB agora maiores. A casa elevou as
expectativas de 2024 e 2025 para 3,6% (de 3,2%) e 2,2% (de 1,8%),
respectivamente.
“A atividade mais forte no curto prazo e
expectativa positiva para o PIB Agro 2025 geraram revisões altistas.
Para 2026, projetamos crescimento de 2,0%. O mercado de trabalho ainda
não mostra sinais claros de arrefecimento e é risco altista para o PIB
dos próximos anos”.
Consenso do mercado vê Selic a 13,50% em 2025
Conforme refletido na edição mais recente do Boletim Focus, o consenso do mercado financeiro tem elevado as projeções para a taxa básica de juros em 2025 há quatro semanas consecutivas.
A projeção mais recente, desta segunda-feira, 9, é de que os juros fiquem em 13,50% no ano que vem.
Para o ano de 2026 a projeção é de uma Selic de 11%. A expectativa foi elevada pela segunda semana consecutiva.
https://istoedinheiro.com.br/selic-15-ao-ano-itau-revisa/
