Conexão China/Brasil é a maior ameaça global, diz analista

Yoshikazu Tsuno/AFP

Réplica de Godzilla atrai as atenções numa exposição em Tóquio: monstro inspirou o termo 'Chinzila'

 

 João Pedro Caleiro, de EXAME.com 

São Paulo - "Não mais a fonte de admiração que já foi, Chinzila - a conexão entre China e Brasil - se tornou a ameaça número um para a economia global".

É assim que começa um artigo publicado ontem no jornal britânico Financial Times por Gene Frieda, estrategista global da Moore Europe Capital Management.

Ele diz que a desaceleração chinesa e seu efeito sobre os preços de commodities já vem pelo menos desde 2012 e não são nada triviais, considerando o peso chinês na economia global.

O problema é que a resposta confusa diante da queda da bolsa chinesa e a decisão de depreciar o yuan mostraram que os oficiais chineses não tem tanta margem para reagir, e que fissuras correm o risco de se tornaram riscos sistêmicos.

A China anunciou ontem um crescimento de 6,9% no 3º trimestre, o pior desde a crise financeira de 2009. A meta para o ano é de 7%, que seria o mais baixo resultado em 25 anos.

As próprias estatísticas são frequentemente questionadas, e ninguém conhece direito o perfil da dívida chinesa - que explodiu de 120% para 282% do PIB entre 2000 e 2014, segundo números de BlackRock com a Mckinsey. 

O risco é que para evitar fuga de recursos, a China se veja tentada a inflar o próprio mercado de títulos e a desvalorizar ainda mais sua moeda, o que só exportaria deflação para o resto do mundo.

 

Conexão Brasil

"O Brasil, maior beneficiário da ascensão chinesa, foi o que mais sofreu com seu enfraquecimento subsequente. Com um impasse político adiando qualquer redução significativa do déficit, o Brasil vê sua dinâmica de dívida em uma trajetória explosiva", diz o texto.

A China é a maior parceira comercial do Brasil e a fatia das nossas exportações que vão para lá cresceu de 6,8% em 2007 para 19% em 2013.

Mas o risco não é pela via comercial e sim das contas externas. O Brasil também teve seu boom de crédito doméstico na década passada e a opção de um ajuste gradual foi se perdendo diante do tamanho das dificuldades políticas.

Gene diz que para a China, a melhor opção é estímulo fiscal para o consumo sem hesitação nas reformas estruturais.

Para nós, é deixar acontecer um ajuste duro de aperto monetário e moeda desvalorizada que pelo menos limite o déficit em conta corrente e o risco externo.

A nosso favor, temos um grande volume de reservas internacionais e um sistema financeiro com liquidez e pouco exposto.